Bitcoin Standard Treasury: как Адам Бэк и Кантор Фицджеральд меняют рынок с казной на 30 000 BTC

Адам Бэк и Кантор Фицджеральд запускают цифровую казну на 3,5 миллиарда долларов, которая может перестроить рынки

Адам Бэк, легендарный британский криптограф и генеральный директор Blockstream, в партнёрстве с американским финансовым гигантом Cantor Fitzgerald, возможно, станет самым влиятельным институциональным шагом 2025 года. Проект, получивший название Bitcoin Standard Treasury (BSTR), будет запущен с первоначальным портфелем в более чем 30 000 биткоинов, что соответствует рыночной капитализации около 3,5 млрд долларов. Это мгновенно выведет его в число крупнейших корпоративных держателей биткоинов в мире.

Цель ясна: BSTR выйдет на биржу путём слияния с компанией Cantor Equity Partners (SPAC) 1 , стремясь к достижению совокупного пакета акций в размере 10 миллиардов долларов к концу 2025 года. Этот шаг выведет BSTR на четвёртую позицию по объёму публично торгуемых биткоинов после MicroStrategy, Marathon Digital Holdings и Tesla. Первоначальный резерв состоит из 25 000 BTC от основателей и дополнительных 5021 BTC от ранних стратегических инвесторов.

Шифропанк с институциональными амбициями

Адам Бэк не новичок в мире защиты цифровых активов. Как создатель Hashcash, системы доказательства выполнения работы, на которой основан сам Биткойн, его часто называют потенциальным кандидатом на псевдоним Сатоши Накамото. Его имя также фигурирует в оригинальном документе Bitcoin Whitepaper 2008 года — редкая награда для анонимного основоположника протокола.

Благодаря своей компании Blockstream Бэк сыграл основополагающую роль в развитии инфраструктуры Bitcoin: от сети Lightning Network для микроплатежей до сайдчейнов, таких как Liquid, которые делают институциональную торговлю Bitcoin более эффективной и безопасной. Таким образом, создание BSTR — это не просто финансовый шаг, а логическое продолжение его давней приверженности развитию Bitcoin как суверенной валюты.

«Существует множество альтернативных криптовалют и мем-токенов», — заявил недавно Бэк. «Но биткойн — единственный по-настоящему дефицитный актив». Это заявление — не просто риторика: оно отражает его фундаментальное убеждение, что биткойн, имеющий ограниченный запас в 21 миллион монет, выделяется среди тысяч альтернатив, появляющихся ежедневно и часто работающих без денежной дисциплины.

Биткоин в казне: тенденция становится ощутимой

Запуск BSTR не случаен. Рынок находится в переходном периоде, и всё больше учреждений рассматривают биткоин как альтернативный инструмент сбережений, средство хеджирования от инфляции или цифровой резерв. Катастрофа FTX 2022 года наглядно продемонстрировала необходимость самостоятельного хранения и прозрачности цифровых активов. В то же время, развитие кастодиальных услуг, поставщиков кастодиальных услуг и финансовых инструментов упрощает для учреждений задачу безопасного хранения биткоина в больших объёмах.

Похоже, Бэк выбрал этот момент осознанно. Урегулирование банкротства FTX, которое, по оценкам, высвободило около 16 миллиардов долларов активов, может вернуть значительную часть этого капитала в биткоин. Добавьте к этому более благоприятную регуляторную среду при нынешнем руководстве США и большую ясность в отношении статуса криптоактивов, и станет понятно, почему Бэк называет это «в десять раз более масштабным рыночным циклом», чем предыдущие периоды роста.

Структура SPAC: путь к институциональному капиталу

Выбор структуры SPAC имеет стратегический характер. Вместо традиционного IPO BSTR объединяется с уже публично торгующейся компанией (Cantor Equity Partners 1), что обеспечивает более быстрый доступ к публичным рынкам. Это позволяет избежать строгих требований к раскрытию информации, характерных для традиционных IPO, и позволяет Бэку и его партнерам привлекать институциональный капитал с относительной конфиденциальностью, в том числе от инвесторов, которые до недавнего времени не решались включать криптоактивы в свои балансы.

Компания Cantor Fitzgerald, возглавляемая председателем совета директоров Говардом Лютником, уже много лет активно работает в сфере биткоина. Ранее компания запустила фонд Twenty One Capital , поддерживаемый такими гигантами, как SoftBank и Tether. Таким образом, альянс с Blockstream — это не конъюнктурный шаг, а продолжение долгосрочного стратегического плана.

Новый подход совместно с MicroStrategy и Tesla

BSTR присоединяется к избранной группе институциональных держателей биткоинов, включая MicroStrategy (во главе с Майклом Сэйлором), Tesla и MARA Holdings. Однако подход Адама Бэка существенно отличается. В то время как Сэйлор известен своей агрессивной стратегией с использованием заёмных средств (компания занимала миллиарды долларов для приобретения BTC), Бэк делает ставку на более широкую институциональную интеграцию посредством партнёрств и более прозрачной системы управления.

Tesla, с другой стороны, выбрала тактически оборонительный подход: компания приобрела Bitcoin в 2021 году, но продала большую его часть в 2022 году для «сохранения ликвидности». BSTR же позиционирует себя как основной инструмент управления активами , ориентированный на долгосрочное сохранение стоимости в условиях денежной нестабильности и геополитических рисков.

Биткоин как геополитический инструмент

Действия Бэка и Кантора также следует рассматривать с позиции влияния на мировые рынки. В Латинской Америке и некоторых частях Азии растёт интерес к биткоину как альтернативе долларовым резервам. Сальвадор уже принял этот актив в качестве законного платёжного средства, и мы постоянно видим сообщения о том, что несколько развивающихся стран тайно хранят биткоин в качестве денежного буфера.

В то же время центральные банки по всему миру сталкиваются с проблемой внедрения цифровых валют центральных банков (CBDC), которые, несмотря на обещанную эффективность, вызывают недоверие у многих граждан из-за риска финансового надзора. В этом контексте Биткоин предлагает редкую технологическую альтернативу: цифровую, глобальную и политически нейтральную.

Возможности и риски: сложность цифрового казначейства

Однако такое развитие событий имеет свои оговорки. Включение биткоина в балансы компаний или фондов влечет за собой значительную волатильность. Падение цены на 30% всего за несколько недель — обычное дело в истории. Вход на рынок на локальном пике, особенно если он спровоцирован позитивным освещением в СМИ, может привести к убыткам, которые будет сложно оправдать перед акционерами.

Более того, растёт вероятность того, что регулирующие органы, особенно в США и Европе, будут ужесточать требования к учету цифровых активов в качестве корпоративных казначейских обязательств. Разрабатываются новые стандарты МСФО или FASB для учёта криптовалют, и пока неясно, как это повлияет на балансовые оценки в долгосрочной перспективе.

Будущее: институциональный эффект домино?

Однако стратегическое видение Бэка, похоже, представляет собой нечто большее, чем просто финансовый трюк. Он затрагивает более глубокие изменения в классификации, хранении и защите активов. Его аргумент о том, что биткоин — «единственный по-настоящему дефицитный цифровой актив», находит отклик как у институциональных инвесторов, так и у центральных банков, борющихся с инфляцией, слабостью национальной валюты и оттоком капитала.

Если стратегия BSTR окажется успешной, она может стать катализатором новой волны институционального принятия. Сетевые эффекты, когда компании следуют примеру других в своих казначейских практиках, могут ускорить этот процесс. Таким образом, капитал может всё больше и больше изыматься с традиционных рынков и, посредством биткоина, закрепляться в новой финансовой парадигме.

Заключительные мысли: важная веха в развитии биткоина

То, что начиналось как шифропанковый проект в тени финансового кризиса 2008 года, спустя пятнадцать лет превратилось в глобальный инвестиционный инструмент, привлекающий миллиарды долларов институционального капитала. Основанием BSTR и партнёрством с таким авторитетным финансовым игроком, как Cantor Fitzgerald, Адам Бэк доказывает, что Биткоин достиг зрелости не только идеологически, но и стратегически.

Вопрос уже не в том, сыграет ли биткоин какую-либо роль в мире финансовых резервов, а в том, насколько велика будет эта роль, и кто будет первым и самым умным, кто займётся этим будущим. Если прогноз Бэка верен, в 2025 году мы увидим не только рост цены. Возможно, мы станем свидетелями фундаментального переосмысления того, что означают деньги, ценность и доверие в цифровую эпоху.