DEX vs CEX: Как децентрализованные биржи изменили крипторынок в 2025 году

Революция блокчейна: децентрализованные биржи захватывают рынок

Во втором квартале 2025 года на крипторынке произошла значительная смена расстановки сил. Хотя централизованные биржи (CEX) годами доминировали на рынке цифровых активов, всё больше трейдеров теперь обращаются к их децентрализованным аналогам, так называемым DEX (децентрализованным биржам). Эти платформы позволяют осуществлять одноранговую торговлю без посредников, совершая транзакции напрямую через смарт-контракты в блокчейне. Развитие этой инфраструктуры, не требующей доверия, свидетельствует не только о технологической эволюции, но и о более глубоких изменениях в предпочтениях, динамике рынка и доверии.

Взрывной рост подтверждает фундаментальный сдвиг

Цифры не лгут. Во втором квартале 2025 года в мире децентрализованной торговли был установлен исторический рекорд: впервые объём бессрочных фьючерсов на децентрализованных биржах (DEX) превысил 898 млрд долларов. Объём спотовых торгов на DEX также вырос более чем на 25% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 876,3 млрд долларов. Эти цифры представляют собой не просто статистический пик — они отражают глубокую переориентацию структуры рынка, когда трейдеры выбирают децентрализацию, несмотря на возросшую техническую сложность.

Соотношение DEX/CEX достигло рекордного максимума в июне, что свидетельствует о быстром снижении барьера для входа в ончейн-торговлю. Улучшенные интерфейсы, повышенная ликвидность и более быстрые протоколы вносят существенный вклад в это.

Лидеры революции DEX

В качестве движущих сил выделяются два имени: PancakeSwap и Hyperliquid .

Объём спотовой торговли PancakeSwap, созданной на основе Binance Smart Chain, вырос с 61,4 млрд долларов США в первом квартале до 392,6 млрд долларов США во втором — впечатляющий рост на 539%. В результате платформа заняла 45% мирового спотового рынка децентрализованных бирж (DEX). Этот взрывной рост был обусловлен такими инновационными инициативами, как запуск PancakeSwap Infinity и интеграция с Binance Alpha, что предоставило пользователям доступ к объединённой ликвидности и передовым системам маршрутизации.

В сфере деривативов Hyperliquid, работающий на собственном блокчейне первого уровня, сохранил своё доминирование с долей рынка 72,7% и объёмом торгов в $653,2 млрд. Благодаря акценту на скорости, низких издержках и мгновенном исполнении, он доказывает, что специализированная ончейн-инфраструктура стала жизнеспособной альтернативой традиционным платформам деривативов, таким как BitMEX или Binance Futures.

Централизованные биржи под давлением

В то время как децентрализованные биржи (DEX) набирают обороты, традиционные гиганты, такие как Binance и Coinbase, теряют позиции. В условиях ужесточения регулирования, включая расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в США и ужесточение требований европейского закона MiCA, центральные биржи (CEX) сталкиваются с необходимостью соблюдения требований законодательства, лицензирования и идентификации клиентов (KYC/AML).

Привлекательность децентрализованных бирж (DEX) заключается не только в их регуляторной нейтральности, но и в основных ценностях самой криптовалюты: самостоятельном хранении, устойчивости к цензуре и прозрачности. Риски, с которыми столкнулись централизованные игроки в 2022–2023 годах (например, крах FTX), до сих пор живы в коллективной памяти криптосообщества. Многие трейдеры чувствуют себя в большей безопасности, используя собственные кастодиальные решения и не прибегая к вмешательству уязвимых центральных органов.

Технологические инновации снижают барьеры

Доступность децентрализованной торговли повышается благодаря технологической зрелости. Решения второго уровня значительно снижают транзакционные издержки, а интеллектуальные агрегаторы и алгоритмы маршрутизации автоматически направляют пользователей к лучшим ценам и ликвидности. Разработка моделей концентрированной ликвидности (таких как Uniswap V3) обеспечивает более эффективное использование капитала, аналогично тому, как институциональные инвесторы на традиционных биржах концентрируют свои ордера вокруг спотовой цены.

В то же время рост числа автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) улучшает спреды и сокращает проскальзывание — важнейшие факторы для профессиональных трейдеров.

Регионы, сети и геополитические трения

Однако эта динамика не является универсальной. Объёмы децентрализованных бирж (DEX) в экосистеме Solana, таких как Orca и Raydium, снизились, несмотря на высокую скорость сети и низкие комиссии за транзакции. Это говорит о том, что одной лишь технологической эффективности недостаточно; стратегические партнёрства, маркетинг и пользовательский опыт играют не менее важную роль.

В геополитическом плане децентрализация также становится всё более популярным способом осуществления финансовых операций. В таких странах, как Китай, Россия и Турция, где ужесточается контроль за финансовыми потоками, децентрализованные биржи (DEX) предлагают способ сохранить доступ к мировым рынкам. В то же время Европейский союз продолжает уделять особое внимание формальной интеграции DeFi в свою нормативную базу, проводя эксперименты с децентрализованной идентификацией (DID) и верифицированными смарт-контрактами.

Структурный сдвиг или временный ажиотаж?

Является ли все это структурным сдвигом парадигмы или циклическим подъемом?

Хотя некоторые критики предупреждают о сложности и безопасности он-чейн-торговли, несколько факторов указывают на ее устойчивый рост:

Постоянное улучшение удобства использования;
Растущий институциональный интерес к протоколам DeFi;
Рост популярности гибридных решений (например, центральных бирж с функциональностью он-чейн книги заказов).

Тем не менее, централизованные биржи (CEX) сохраняют свою актуальность. Для новых пользователей по-прежнему важны доступ через конвертацию фиатных валют, простые интерфейсы и поддержка клиентов. Скорее всего, будущее за гибридной моделью, где централизованная и децентрализованная инфраструктуры работают вместе.

Видна ли новая эра?

Второе полугодие 2025 года может ознаменовать начало новой главы в развитии криптовалютной торговли. Традиционное различие между централизованными и децентрализованными финансами всё больше размывается. То, что когда-то начиналось как узкоспециализированное движение идеалистов, превращается в полноценную рыночную структуру, более прозрачную, инклюзивную и надёжную, чем когда-либо прежде.

Продолжительность этой революции будет зависеть от тонкого баланса между регулированием, технологическими инновациями и доверием пользователей. Одно можно сказать наверняка: правила крипторынка переписываются — и это происходит в коде, а не на бумаге.