Стейблкоины на юань: как Китай меняет глобальные финансы в 2025 году | Анализ

Переход Китая на стейблкоины на основе юаня: стратегический сдвиг в цифровом финансовом порядке

Рассмотрение Китаем возможности использования стейблкоинов, обеспеченных юанями, знаменует собой радикальный сдвиг в мировых цифровых финансах и потенциально может изменить международный валютный ландшафт.

Международная редакция ЯтакДУМАЮ — 24 августа 2025 г.

Введение: Блокчейн как геополитический инструмент

То, что казалось немыслимым всего несколько лет назад, теперь становится реальностью. Китай готовится ввести стейблкоины, обеспеченные юанями, что станет фундаментальным изменением политики для страны, которая ввела полный запрет на торговлю криптовалютами и майнинг в 2021 году. Это изменение отражает более широкую стратегию, в которой Пекин рассматривает технологию блокчейна не как угрозу, а как геополитический инструмент.

Время выбрано тщательно. Поскольку стейблкоины достигают беспрецедентного объёма по всему миру, а 99% их эмиссии деноминировано в долларах США, Китай видит возможность одновременно бросить вызов доминированию доллара в цифровой экономике и реализовать свою давнюю амбицию по интернационализации юаня.

Хронология августа

Согласно последним сообщениям, Китай может запустить первые стейблкоины на основе юаня уже в августе 2025 года. Кабинет министров Китая обсудит комплексную дорожную карту дальнейшей интернационализации юаня в конце этого месяца. Ожидается, что использование стейблкоинов на основе юаня для трансграничной торговли и расчётов будет официально включено в повестку дня саммита, который пройдёт с 31 августа по 1 сентября.

Ускоренные сроки демонстрируют, что Пекин считает внедрение стейблкоинов насущной необходимостью. В то время как Гонконг уже экспериментирует с интеграцией цифровых активов в свою финансовую экосистему, Китай явно стремится взять на себя инициативу в разработке нового поколения цифровых платёжных инструментов.

За пределами цифровых валют: геополитическая стратегия

Эта инициатива выходит за рамки одних лишь финансовых инноваций. Китай рассматривает стейблкоины как инструмент для создания альтернатив глобальным платёжным системам, в которых доминирует доллар. В настоящее время долларовые стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), усиливают роль США в цифровой экономике. Внедрив надёжный стейблкоин, привязанный к юаню, Китай может создать государственную инфраструктуру, способную поддерживать как международную торговлю, так и потоки капитала.

Стейблкоин, обеспеченный юанем, в первую очередь ускорит и снизит стоимость трансграничных торговых расчётов. Он также позволит стране занять положение на стыке цифровых валют центральных банков, традиционных стейблкоинов и международных платёжных систем, выступая в качестве программируемого расчётного уровня. Более того, стейблкоин дополнит существующую систему цифрового юаня, предоставив Пекину больше инструментов для проведения денежно-кредитной политики и, при необходимости, обхода посредников в виде коммерческих банков.

Цифровой юань как основа

Инициатива по созданию стейблкоина основана на более чем десятилетнем опыте разработки цифрового юаня. Запущенный в 2014 году, он к июню 2025 года достиг совокупного объёма транзакций в семь триллионов юаней, что эквивалентно почти 1 триллиону долларов США. Однако международное распространение криптовалюты остаётся ограниченным. Иностранные пользователи часто сталкиваются с трудностями при доступе к цифровому юаню и его использовании.

Стейблкоины, привязанные к юаню, могли бы решить эти проблемы доступности. Объединение инфраструктуры стейблкоинов с существующим цифровым юанем создаёт двухвекторную стратегию, которая одновременно обеспечивает государственный контроль через e-CNY и повышает международную доступность благодаря стейблкоинам, ориентированным на рынок.

Гонконг как ворота

Гонконг служит идеальным испытательным полигоном и операционным центром для внедрения юаневых стейблкоинов. Город может похвастаться уникальной нормативно-правовой базой и открытой финансовой инфраструктурой, поддерживая при этом тесные связи с материковым Китаем. Это позволяет Пекину разрабатывать и тестировать стейблкоины совместно с международными партнёрами, не создавая прямой нагрузки на строгую внутреннюю систему контроля за движением капитала.

Для Пекина это также способ оценить международную реакцию. Если сопротивление в традиционных финансовых центрах окажется слишком сильным, инициативу можно будет представить как эксперимент, проводимый в Гонконге, оставив Пекину возможность отступления или переориентации.

Россия: партнер и зависимый игрок

Переход на стейблкоины, основанные на юанях, затрагивает и Россию. С 2023 года юань является самой торгуемой иностранной валютой на Московской бирже, и более 90% двусторонней торговли между Россией и Китаем осуществляется в юанях или рублях. Это означает, что значительная часть торговых расчётов в России переходит на китайскую инфраструктуру, такую как система CIPS, а в будущем, возможно, и на стейблкоины, основанные на юанях.

Пока Россия развивает собственные платёжные системы, такие как цифровой рубль, сеть СПФС и карты «Мир», она по-прежнему зависит от китайских банков и платёжной инфраструктуры. Это стало очевидно, когда китайские банки задержали или временно приостановили транзакции с Россией в 2024 и 2025 годах из-за опасений вторичных санкций. В то же время Пекин технологически продвинут в области программируемых денег. Цифровой юань — крупнейший в мире пилотный проект центральных банков, международный проект mBridge уже находится на продвинутой стадии, а стейблкоины юаня вот-вот будут запущены.

Это грозит сделать Россию всё более зависимой, как в техническом, так и в экономическом плане, от экосистемы, где Китай задаёт стандарты. Это не означает полного доминирования Пекина в российской экономике, но означает рост транзакционного влияния, благодаря которому Китай может всё больше формировать структуру международной торговли России.

Конкуренция с Западом

Запад реагирует скептически и осторожно. США опасаются, что стейблкоины, основанные на юанях, приведут к финансовой зависимости стран от Китая и усилят их влияние в стратегических секторах. Европейский союз указывает на риски для конфиденциальности и возможность использования стейблкоинов в качестве инструмента экономического государственного управления.

Однако Запад отстаёт. Цифровой евро ожидается не раньше 2027 года, а законодательство США о стейблкоинах ещё не разработано. Такие инициативы, как FedNow или проект «Глобальное партнёрство по инфраструктуре» G7, находятся на гораздо более ранней стадии развития, чем китайская стратегия стейблкоинов, которая уже конкретизирована и готова к реализации.

Технические и юридические проблемы

Китаю предстоит преодолеть значительные препятствия для успеха своего стейблкоина. Страна должна разработать чёткие механизмы управления резервами, прозрачные и надёжные во всех юрисдикциях. Необходимо создать обменные механизмы, гарантирующие возможность стабильного обмена стейблкоинов на юани. Кроме того, необходимо наладить отношения с международными регулирующими органами, которые, вероятно, будут рассматривать стейблкоины на базе юаня как геополитический инструмент, а не как нейтральную технологию.

Последствия для рынка

Введение стейблкоинов в юанях может кардинально изменить структуру мировой цифровой экономики. Ожидается, что крупные криптовалютные биржи предложат торговые пары с юанем, что потенциально снизит зависимость от доллара как базовой валюты. В мире децентрализованных финансов стейблкоины, привязанные к юаню, откроют новые возможности для кредитования, доходного фермерства и деривативов за пределами долларовой сферы. Для транснациональных корпораций с сильным присутствием в Китае использование стейблкоинов в юанях для управления казначейством и международных платежей может стать привлекательным, поскольку эти транзакции дешевле и быстрее, чем через традиционные банковские каналы.

Это также имеет последствия для инвесторов. Доминирование USDT и USDC может снизиться, что переключит потоки ликвидности в сторону пар с юанем и потенциально усилит волатильность цены юаня.

Риски и ограничения

Несмотря на стратегическую логику, существуют серьёзные проблемы. Международные пользователи могут не доверять стейблкоинам, основанным на юанях, учитывая историю контроля за движением капитала и политического вмешательства Китая. Западные регуляторы могут ввести ограничения, ограничивающие их международное распространение. Более того, техническая реализация безопасной и масштабируемой платформы стейблкоинов сложна и требует экспертных знаний, которые Китай ещё только набирает.

Цифровая валюта как геополитическая валюта

Переход Китая на стейблкоины, основанные на юанях, — одно из важнейших достижений в области цифровых финансов с момента появления биткоина. Экономический масштаб, технологический потенциал и стратегическая направленность Пекина позволяют ему претендовать на основополагающую роль в цифровой инфраструктуре XXI века.

Если запуск в августе 2025 года состоится, это может стать моментом первого появления цифровой валюты, имеющей геополитическое значение. Эффект может быть сопоставим с ролью, которую доллар США сыграл в мировом финансовом порядке после 1945 года. Таким образом, ставки выходят далеко за рамки технологий или экономики: вопрос в том, кто пишет правила для инфраструктуры глобальной цифровой торговли. И ответ всё чаще указывает на Пекин.